Wyniki trzyletnich inwestycji w akcje, obligacje i fundusze

W ciągu ostatnich trzech lat sytuacja na giełdzie nie była sprzyjająca. WIG zyskał w tym czasie 15 proc., czyli niewiele więcej, niż wyniósł zysk z lokaty bankowej. Lepszy wynik przyniosły akcje mniej więcej jednej trzeciej spółek notowanych na warszawskim parkiecie, przy założeniu, że zainwestowaliśmy w nie jednorazowo. Nieco lepsze są rezultaty inwestycji systematycznych; w takim ujęciu udział zyskownych akcji wyniósł około 40 proc.

Najlepiej wypadły akcje małych i średnich firm. mWIG40 wzrósł o ponad 23 proc. Jest to wynik zbliżony do osiągniętego z najlepszych serii obligacji czy funduszy papierów dłużnych przeżywających w tym okresie prawdziwy renesans.

Zdecydowanym liderem ostatnich trzech lat jest spółka Krezus należąca do Romana Karkosika. Zajmuje się poszukiwaniem i wydobywaniem surowców. Kurs jej akcji wzrósł o ponad 1000 proc. I to w sytuacji, gdy inne spółki z tego sektora (Petrolinvest, KOV) nie cieszą się większym uznaniem inwestorów. W przypadku Krezusa prawdopodobnie działa magia nazwiska właściciela. Po pierwszym półroczu 2013 spółka miała ponad 20 mln zł straty operacyjnej.

Inaczej jest z Zetkamą, kolejną firmą z listy spółek przynoszących inwestorom najwyższe stopy zwrotu. Jej akcje podrożały o blisko 470 proc. Zetkama z roku na rok poprawia wyniki finansowe. Od 2010 r. jej zyski wzrosły trzykrotnie. W ostatnich dniach spółka podwyższyła prognozy finansowe na bieżący rok.

Ponad 300 proc. można było zarobić na papierach firm chemicznych (Police, Grupa Azoty). Podobne efekty przyniosły inwestycje w akcje LPP i Integer.

Na przeciwnym biegunie, co nie dziwi, znalazły się walory firm budowlanych. Na niektórych inwestorzy stracili prawie cały wyłożony kapitał.

Trudy selekcji

Wybranie odpowiednich spółek do portfela nie było łatwym zadaniem. Świadczą o tym wyniki funduszy akcyjnych. Zaledwie 16 spośród 56 funduszy działających przed trzema laty zdołało wypracować wynik lepszy niż zysk z lokaty bankowej. Aż 14 funduszy zanotowało w tym czasie stratę. W grupie tej znajdują się również fundusze małych i średnich firm, choć koniunktura w tym segmencie rynku nie była zła.

Przeciętny zysk z funduszu akcji wyniósł około 5 proc. Najlepszymi wynikami mogą pochwalić się: Noble Fund Akcji Małych i Średnich Spółek (30,6 proc.), Quercus Agresywny (26,1 proc.) oraz KBC Akcji Małych i Średnich Spółek (24,6 proc.). Najgorzej wypadły fundusze: Idea Akcji (strata przekraczająca 60 proc.) oraz ING Selektywny (ponad 20 proc.). Od 20 do prawie 30 proc. kapitału stracili ci, którzy zainwestowali w fundusze akcji zarządzane przez Pioneer TFI.

Ciekawe wnioski płyną z porównania wyników inwestycji jednorazowych i systematycznych. Otóż większość funduszy w obu wariantach ma podobne rezultaty, co nie dziwi, biorąc pod uwagę sporą zmienność sytuacji rynkowej. Ale kilku funduszom udało się uzyskać wyraźnie lepsze zyski w wariancie systematycznym. Dotyczy to np. Investor Top 25 Małych Spółek, Skarbiec Małych i Średnich Spółek, KBC Akcji Małych Spółek. W przypadku wszystkich tych funduszy osoba systematycznie kupująca jednostki zarobiła ponad 20 proc., czyli dwukrotnie więcej niż ktoś, kto zainwestował jednorazowo. Może to być wskazówką, że w analizowanym okresie poprawiła się jakość portfeli tych funduszy.

Dobrze już było

Korekta na rynku obligacji wystraszyła posiadaczy jednostek funduszy papierów dłużnych. Od trzech miesięcy klienci więcej wycofują pieniędzy z tych funduszy niż wpłacają. Część środków trafia na giełdę oraz do funduszy mieszanych. Nie dotyczy to tylko funduszy zrównoważonych, które wciąż (z małymi wyjątkami, jakimi są Aviva Investors Zrównoważony i UniKorona Zrównoważony) nie mogą się pochwalić dobrymi stopami zwrotu.

Przenoszenie oszczędności do bardziej agresywnych funduszy prawdopodobnie utrzyma się w kolejnych miesiącach. Widać już bowiem pierwsze sygnały poprawy w gospodarce. Dodatkowo wyceny akcji pozostają na atrakcyjnym poziomie, a oprocentowanie lokat bankowych wynosi średnio 2,5 proc.