Liczba fuzji spadła, ale i tak jest duża

W 2024 r. w Polsce zrealizowano 348 fuzji i przejęć – wynika z najnowszego raportu firm Fordata i Navigator Capital. Transakcji było wprawdzie o 5 proc. mniej niż rok wcześniej, ale nie należy z tego wyciągać zbyt pesymistycznych wniosków, bo 2023 r. był rekordowy.

W ujęciu długoterminowym w Polsce widać utrzymującą się dużą aktywność transakcyjną. Spójrzmy na ostatnie lata. W 2016 r. fuzji było 188, w 2017 r. i 2018 r. po 211, w 2019 r. 191, w 2020 r. 244, w 2021 r. 328, w 2022 r. 341, a w 2023 r. 366. Innymi słowy, zeszły rok był drugim rekordowym po 2023 r. Liczba zrealizowanych w 2024 r. przejęć była o ponad jedną trzecią wyższa od średniej z lat 2016–2023 – wynika z naszych szacunków.

Jaki będzie rynek przejęć w 2025 r.

Solidnie wyglądają również statystyki za 2024 r. dla całego świata. Według szacunków firmy Bain & Company globalna wartość transakcji typu M&A sięgnęła 3,5 bln USD, co oznacza wzrost o 15 proc. rok do roku i powrót do poziomów notowanych w połowie poprzedniej dekady. Z kolei liczba transakcji miała się zwiększyć o 7 proc., co oznacza odwrócenie dwuletniego trendu spadkowego.

Według raportu CMS na 2025 r. 65 proc. respondentów spodziewa się wzrostu europejskiego rynku M&A, z czego 20 proc. oczekuje znacznego wzrostu aktywności. Eksperci zgodnie twierdzą, że najbliższe kwartały na rynku fuzji i przejęć zapowiadają się ciekawie.

– Rok 2024 na polskim rynku M&A był czasem kontrastów i wyzwań, ale jednocześnie źródłem cennych wniosków na przyszłość. Prognozy na rok 2025, w tym oczekiwany wzrost gospodarczy, stabilizacja kosztów finansowania i intensyfikacja wydatkowania środków unijnych, napawają optymizmem – komentuje Marcin Rajewicz, ekspert ds. rynków finansowych z Fordaty. Wtóruje mu Artur Wilk, dyrektor w Navigator Capital Group.

– Polski rynek M&A w 2024 r. potwierdził swoją dojrzałość, przyciągając zarówno inwestorów strategicznych, jak i finansowych. Pomimo spadku liczby transakcji Polska nadal jest atrakcyjnym rynkiem dla przejęć, a dynamicznie rozwijające się sektory technologiczne, biotechnologiczne i ochrony zdrowia napędzają aktywność inwestorów – podkreśla Wilk. Dane za 2024 r. to potwierdzają. Największą aktywność transakcyjną w Polsce odnotowano w branżach telekomunikacyjnej (17 proc. wszystkich przejęć), biotechnologicznej i ochrony zdrowia (12 proc.), FMCG (10 proc.) oraz przemysłowej (9 proc.).

Warto odnotować, że sektor technologiczny dominuje też po stronie kupujących. Przypadło na niego 14 proc. wszystkich transakcji. Na drugim miejscu znalazły się fundusze PE i VC (13 proc.), a na trzecim sektor biotechnologii i ochrony zdrowia (10 proc.).

Wśród sprzedających przeważali inwestorzy prywatni, na których przypadło 77 proc. wszystkich transakcji. Fundusze PE/VC odpowiadały za 7 proc. sprzedających.

– Struktura ta wskazuje na dalszą dominację prywatnych właścicieli jako kluczowych sprzedających przy jednoczesnym rosnącym zainteresowaniu inwestorów finansowych i branżowych inwestycjami w nowoczesne sektory – dodaje przedstawiciel Navigatora.

Kto zmienia właściciela

Wśród największych transakcji, w których zagraniczni inwestorzy przejmowali polskie firmy, jest m.in. nabycie VeloBanku przez Cerberus Capital Management za ponad miliard złotych. Warto też odnotować sprzedaż spółki Koral, producenta łososia, indyjskiej grupie Captain Fresh.

Są też mocne akcenty giełdowe, a ich wspólnym mianownikiem jest aktywność funduszy PE. CVC zdecydowało się na przejęcie Comarchu. Zaoferowało cenę, którą zaakceptowała rodzina Filipiaków oraz akcjonariusze mniejszościowi. Wkrótce krakowska firma zniknie z giełdy. Akcjonariusze w grudniu przegłosowali już uchwałę o wycofaniu akcji z obrotu. CVC w 2024 r. było też stroną innej transakcji: sprzedało w IPO pakiet akcji Żabki, wprowadzając handlową spółkę na giełdę. Debiut odbył się 17 października, a cenę akcji w IPO wyznaczono na 21,5 zł. Obecnie kurs przekracza 22 zł. Po debiucie Żabki swoją spółkę portfelową (chorwacką sieć sklepów Studenac) na giełdę wprowadzić chciał fundusz EI, ale oferta została odwołana.