Wielka zmiana stała się faktem

Warszawska giełda ma za sobą kolejną ważną zmianę. Tym razem jednak nie chodzi o kluczowe decyzje podejmowane przez zarząd GPW. W roli głównej w tym przypadku występuje Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych, który 6 października skrócił cykl rozrachunkowy z trzech do dwóch dni.

Chociaż skrócenie cyklu o jeden dzień dla niektórych mogłoby się wydawać zmianą kosmetyczną, to w rzeczywistości można mówić o rewolucji. Razem z naszym rynkiem podobne zmiany przeszła również większość zagranicznych parkietów.

Szybkie działanie

Zmiana cyklu rozrachunkowego dostosowuje już teraz polski rynek kapitałowy do standardów wprowadzanych w Unii Europejskiej. W szczególności wynika ona z konieczności dostosowania zasad obowiązujących w KDPW do regulacji CSDR (rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady w sprawie usprawnienia rozrachunku papierów wartościowych w UE i w sprawie centralnych depozytów papierów wartościowych). Chociaż wchodzą one w życie dopiero z początkiem 2015 r., to już teraz większość rynków, w tym również Warszawa, zdecydowała się na zmiany.

– Zmiana cyklu rozrachunkowego wpłynęła na realizację praw inwestorów wynikających z posiadania akcji i innych instrumentów, jak np. wypłata dywidendy, wypłata odsetek i wykup obligacji, prawo poboru, wykup lub umorzenie certyfikatów inwestycyjnych, wygaśnięcia certyfikatów strukturyzowanych. W przypadku profesjonalnych uczestników rynku zmiana cyklu rozrachunkowego na T+2, podobnie jak w przypadku inwestorów indywidualnych, pozwoliła na skrócenie okresu finalizacji zawieranych transakcji  mówi Iwona Sroka, prezes KDPW.

Nowe zasady

Na tym jednak nie koniec. – Uczestnikom KDPW oraz KDPW_CCP zmiana pozwoliła na skrócenie okresu utrzymywania depozytów zabezpieczających dla pozycji rozliczeniowych oraz większe możliwości w zakresie pozyskiwania papierów wartościowych w celu przeprowadzenia pełnego rozrachunku. Dla samego KDPW przejście na cykl T+2 wymagało zmian informatycznych w systemie kdpw_stream, dostosowania regulacji oraz wykonania testów z uczestnikami – dodaje Sroka.

Jak  zmiana ta wygląda w praktyce? Przed 6 października faktycznie właścicielami walorów stawaliśmy się dopiero po trzech dniach od dokonania transakcji. Z kolei przy dywidendzie inwestorzy chcący ją otrzymać musieli mieć na rachunkach akcje trzy dni przed ustaleniem prawa do niej. Od 6 października wystarczy kupić akcje dwa dni wcześniej.

Skrócenie cyklu szczególnie mocno będzie odczuwalne także pod koniec roku, kiedy to dokonywane są transakcje, które będą mieć wpływ na rozliczenia podatkowe inwestorów.

Europa nie śpi

Jak wyglądała techniczna strona zmiany cyklu?

Po raz ostatni stare zasady obowiązywały przy transakcjach zawartych 3 października (piątek). Zostały one rozliczone 8 października (środa), czyli trzy dni po dokonaniu transakcji. Jednak z racji tego, że już od poniedziałku 6 października zaczął obowiązywać nowy cykl, to transakcje zawarte tego dnia również zostały rozliczone 8 października. Dzień później transakcje były już rozliczane według cyklu dwudniowego.

Rewolucja stała się więc już faktem. Rynek od ponad tygodnia funkcjonuje według nowych zasad.

O tym, z jak dużą zmianą mieliśmy do czynienia, świadczy fakt, że dotyczyła ona niemal wszystkich klas aktywów: akcji, praw do akcji, kwitów depozytowych, funduszy ETF oraz certyfikatów inwestycyjnych. Warto przy tym dodać, że na rynku obligacji już od jakiegoś czasu obowiązuje dwudniowy cykl rozliczeń.