Roczne zyski z inwestycji w akcje czy fundusze akcyjne wynoszą średnio kilkadziesiąt procent. Część funduszy próbuje to wykorzystać do promocji swoich produktów. Trzeba zatem przypomnieć, że po kilkunastu miesiącach wzrostu kursów na giełdach powtórzenie dobrych wyników staje się coraz trudniejsze.

[b][link=http://rzeczpospolita.pl/pieniadze/MP_oplacal%20akcje.pdf]Zobacz wyniki inwestycji w akcje 20 największych spółek giełdowych[/link][/b]

Zresztą w ostatnim czasie giełda wytraciła już impet. Ceny akcji nie rosną tak dynamicznie jak w pierwszych miesiącach roku. Powodem są oczywiście problemy z zadłużeniem krajów europejskich. Inwestycje giełdowe stały się w takiej sytuacji bardziej ryzykowne niż zwykle.

[srodtytul]Więcej na plusie niż na minusie[/srodtytul]

Na akcjach mogliśmy zarobić przez rok średnio prawie 37 proc. Spośród 365 spółek notowanych na giełdzie przed rokiem ponad 70 proc. przyniosło zyski. W 33 przypadkach były to zyski trzycyfrowe.

[b][link=http://rzeczpospolita.pl/pieniadze/MP_oplacal%20obligacje.pdf]Zobacz wyniki inwestycji w obligacje skarbowe[/link][/b]

Najlepsze okazały się akcje Amiki. Ich kurs w ciągu 12 miesięcy wzrósł o 400 proc. Dobrze radziły sobie spółki zagraniczne notowane na warszawskiej giełdzie. Wśród tych, które zyskały przynajmniej 100 proc., było sześć zagranicznych (ACE, Silvano, Astarta, Asbis, NWR i Kernel). Inwestorzy najwięcej stracili natomiast na papierach Polrestu, Techmeksu i Petrolinvestu; kursy ich akcji spadły o przeszło 75 proc.

[srodtytul]Polowanie na dywidendę[/srodtytul]

Na akcjach można dodatkowo zarobić, inkasując dywidendę. W czerwcu wiele spółek decydowało o podziale ubiegłorocznych zysków. Z reguły kupując papiery w tym okresie nabywamy prawo do dywidendy. A to podnosi atrakcyjność inwestycji.

Przykładem może być KGHM. Stopa zwrotu z inwestycji w walory tego kombinatu nieznacznie przekracza 19 proc. Ale gdy uwzględnimy dywidendę, nasz zarobek rośnie do przeszło 34 proc.

[b][link=http://rzeczpospolita.pl/pieniadze/MP_oplacal%20depozyty%20.pdf]Zobacz jak wypadły depozyty bankowe[/link][/b]

Innym przykładem może być Telekomunikacja Polska. Kurs jej akcji spadł w ciągu roku o prawie 8 proc. Dzięki dywidendzie wartość portfela wzrosła jednak o około 2 proc.

Zresztą nie tylko dywidenda zwiększa atrakcyjność inwestycji, czego przykładem mogą być akcje PKO BP. Spółka w ubiegłym roku wypłaciła dywidendę w wysokości 1 zł, ale przeprowadziła też emisję z prawem poboru. Dzięki temu efektywność zakupu akcji banku wzrosła o prawie 11 pkt proc. W sumie stopa zwrotu sięgnęła 56 proc.

[wyimek][b]80 firm[/b] podzieli się z akcjonariuszami zyskiem; dzięki dywidendzie opłacalność inwestycji może znacząco wzrosnąć[/wyimek]

W tym roku zyskiem z akcjonariuszami podzieli się ponad 80 firm. Wśród spółek, w których stopa dywidendy wyraźnie przekracza oprocentowanie lokaty bankowej, znajdują się: Novita (stopa dywidendy 8,4 proc.), Teresa (9,87 proc.), Handlowy (5,1 proc.). Niestety, dzień ustalenia prawa do dywidendy w spółkach, które najhojniej dzieliły się zyskiem (TP SA, Budimex, Arctic), już minął.

[srodtytul]Niewskazana pasywność[/srodtytul]

Na tle giełdy fundusze akcji wypadły nieźle, choć większości nie udało się zarobić więcej, niż wyniosły benchmarki (wskaźniki służące do porównań). Średnia stopa zwrotu z inwestycji w fundusze akcji uniwersalnych wyniosła 31 proc., czyli o 6 pkt proc. mniej, niż wzrósł w tym czasie WIG.

W grupie tej wyróżnił się Quercus Agresywny. Zarobił ponad dwa razy więcej, niż wyniosła średnia. Nieźle radziły sobie też fundusze akcji zarządzane przez Aviva TFI.

[b][link=http://rzeczpospolita.pl/pieniadze/MP_oplacaln%20fundusze.pdf]Zobacz najlepsze i najsłabsze fundusze inwestycyjne[/link][/b]

Bardzo pasywną politykę prowadziły natomiast PKO i Skarbiec. Ich stopy zwrotu, na poziomie 16 – 18 proc., są porównywalne z tymi, jakie osiągnęły niektóre fundusze stabilnego wzrostu (a są one dużo mniej ryzykowne) oraz większość funduszy zrównoważonych. Mniej więcej tyle samo zarobiły także dwa fundusze obligacji: Amplico i Idea. Tak dużych dysproporcji w wynikach nie da się wytłumaczyć wielkością zgromadzonych aktywów.

[srodtytul]Dobra ocena Polski[/srodtytul]

Dla funduszy inwestujących w akcje małych i średnich firm poprzeczka została ustawiona dość wysoko. Indeks mWIG40 zyskał w ciągu roku 40 proc. Tylko dwa fundusze uzyskały lepszy wynik: Aviva Małych Spółek (47 proc.) i KBC VIP Średnich Spółek (przeszło 43 proc.). Ten ostatni przeznaczony jest jednak dla zamożnych klientów. Pierwsza wpłata to minimum 100 tys. zł, a każda następna 5 tys. zł.

Fundusze akcji zagranicznych przyniosły średnio przeszło 25 proc. zysku. Najwięcej można było zarobić na rynkach wschodzących. Ponad 60 proc. zyskali ci, którzy kupili jednostki Arki Rozwoju Nowej Europy, ING Rosja EUR lub Pioneer Akcji Europy Wschodniej.

Oceniając rynki wschodzące, analitycy Morgan Stanley twierdzą, że dobre perspektywy są przed takimi krajami jak Polska, Indie i Egipt. Gorzej natomiast oceniają gospodarki Chin i Brazylii. Ekonomiści tego banku nie wierzą w wyraźne odbicie światowej gospodarki. Dlatego preferują państwa, w których jest silny popyt wewnętrzny. Do takich należy Polska.

[srodtytul]Pieniężne lepsze od lokat[/srodtytul]

Po raz kolejny okazało się, że zakup jednostek funduszy obligacji jest korzystniejszy od bezpośredniej inwestycji w obligacje na giełdzie. Tendencję taką obserwujemy już wielu miesięcy. Wynika to z tego, że fundusze obligacji coraz chętniej sięgają po papiery dłużne korporacji, w tym zagranicznych. Są one bardziej ryzykowne niż obligacje skarbowe, ale też bardziej zyskowne. W ostatnim roku przeciętna stopa zwrotu z obligacji skarbowych wyniosła około 7 proc., podczas gdy średni zysk z funduszy obligacji przekroczył 8,6 proc. Najlepsze: Ampilco i Idea zarobiły odpowiednio 19 proc. i 17,5 proc.

W nadchodzących miesiącach zarządzający będą musieli przebudować portfele obligacji, ponieważ prawdopodobnie niedługo zacznie się okres zaostrzania polityki pieniężnej. Na jesieni spodziewana jest podwyżka stóp procentowych.

Fundusze rynku pieniężnego zarobiły średnio 5,7 proc. Osiągnęły zatem cel, jakim jest wypracowanie zysków przewyższających oprocentowanie lokaty bankowej. Ale niektóre fundusze z tej grupy, uznawanej za bardzo bezpieczną (DWS, Skarbiec), po uwzględnieniu inflacji przyniosły klientom realną stratę.

[srodtytul]Jak liczyliśmy opłacalność[/srodtytul]

[b]Wszystkie inwestycje rozpoczęliśmy 22 czerwca 2009 r., a efekty podsumowaliśmy 22 czerwca 2010 r.[/b]

[b]Obligacje skarbowe[/b]

Na wykresie przedstawiamy wyniki inwestycji w te serie obligacji skarbowych, które – w ramach danego typu papierów – okazały się najlepsze. Obligacje są oznaczone dwiema literami (np. DS to dziesięcioletnie o stałym oprocentowaniu) oraz czterema cyframi, z których dwie pierwsze oznaczają miesiąc, a dwie kolejne rok wykupu papieru. Wyliczony wzrost wartości portfela uwzględnia należne odsetki i pobrane prowizje maklerskie. Przyjęliśmy, że odsetki były reinwestowane w papiery tej samej serii.