Rosnący PKB napędzał rynek fuzji i sprzyjał debiutantom

Mimo pandemicznych zawirowań inwestorzy na światowych giełdach rok 2021 mogą zaliczyć do udanych. Rosnące indeksy zachęcały też debiutantów, w efekcie w minionych kilkunastu miesiącach obserwowaliśmy wiele ciekawych debiutów. W całym 2021 r. na warszawską giełdę weszło 16 nowych spółek. To zdecydowanie lepszy wynik niż w poprzednich trzech latach, kiedy mieliśmy rocznie tylko po siedem debiutów.

W 2021 r. wysoka była również wartość przeprowadzonych ofert. Wprawdzie zeszłorocznego wyniku, wynoszącego ponad 11 mld zł, pobić się nie udało, ale był on zasługą tylko jednej spółki i jej rekordowej oferty, czyli Allegro. Tymczasem w 2021 r. dużych ciekawych ofert było zdecydowanie więcej. Ich łączna wartość sięgnęła 9,2 mld zł. Była niemal trzykrotnie wyższa niż średnia z ostatnich siedmiu lat.

Na uwagę zasługują oferty rozpoznawalnych firm, takich jak Pepco, Shoper, STS czy Grupa Pracuj. Ta pierwsza zadebiutowała w maju, przeprowadzając IPO o wartości niemal 3,7 mld zł. Wśród inwestorów indywidualnych oferta Pepco cieszyła się dużym zainteresowaniem. Redukcja zapisów sięgnęła 88 proc. Akcje sprzedawano po 40 zł, a obecnie kurs wynosi 45 zł. Zdecydowanie wyżej niż w IPO wyceniany jest Shoper, natomiast notowania STS i Grupy Pracuj są zbliżone do cen z ofert publicznych.

Niestety, nie brak też tegorocznych debiutantów, których notowania poszły mocno w dół. Przykładem może być producent gier Huuuge, który z sukcesem uplasował największą w historii polskiej branży gier ofertę publiczną. Akcje, które sprzedawał po 50 zł, cieszyły się bardzo dużym zainteresowaniem inwestorów. Liczono na dobry debiut i dalsze wzrosty. Tymczasem od momentu debiutu akcje potaniały o połowę.

Większość tegorocznych debiutantów to spółki nowej ekonomii, reprezentujące sektor IT, e-commerce czy biotechnologii. Podobną strukturę branżową debiutów widać na rynku NewConnect. Tam w 2021 r. zadebiutowały aż 32 spółki (wobec 14 w 2020 r.), a większość to reprezentanci sektora gier.

Rosnące PKB jest też skorelowane z dużą aktywnością na rynku fuzji i przejęć. Dobrze widać to było również na giełdzie – z jednej strony mieliśmy dużo debiutów, z drugiej wiele przejęć skutkujących wycofywaniem spółek z obrotu. Stosunkowo wysokie wyceny na giełdzie sprawiły jednak, że duża część przejęć w 2021 r. była realizowana poza rynkiem publicznym.

W ostatnich kilku latach łączna liczba przejęć w Polsce w ciągu roku zawierała się w przedziale od 190 do niemal 250 – wynika z danych Fordaty i Navigatora. Statystyki za kończący się rok mogą być jeszcze lepsze, ponieważ w dziewięć miesięcy zrealizowano aż 226 transakcji. Danych za czwarty kwartał jeszcze nie ma, ale z reguły to najbardziej gorący okres w ciągu roku.

W 2021 r. na uwagę zasługuje rewelacyjny drugi kwartał, kiedy zrealizowano aż 82 przejęcia. Trzeci, z 68 transakcjami, też był udany. Największe w tym okresie było przejęcie UPC Polska przez Play Communications, operatora zależnego od francuskiej grupy Iliad. Najwięcej transakcji w Polsce zrealizowano w sektorze technologii, mediów i telekomunikacji.

Wprawdzie wraz z rosnącą inflacją rośnie koszt pieniądza (banki centralne zaczęły podnosić stopy procentowe), ale to nie znaczy, że zabraknie pieniędzy na przejęcia. Obserwujemy rekordową aktywność funduszy PE, które pozyskują kapitał i szukają możliwości inwestycyjnych w wielu branżach. – W wielu przypadkach portfele funduszy składają się ze spółek kupionych w ciągu ostatnich dwóch lat, co oznacza, że w ciągu następnego roku nie będą one planować wyjścia z inwestycji (standardowy czas inwestycji funduszu PE to cztery do siedmiu lat – red.) – mówi Michał Krucan, dyrektor w firmie Azimutus.

Z kolei inwestorzy branżowi po pieniądze sięgają chętnie na rynki kapitałowe. Dobrze widać to było w 2021 r., kiedy większość celów emisyjnych debiutantów dotyczyła przejęć. Tak było we wspomnianym już Huuuge, który pozyskał niemal 0,6 mld zł (a całkowita wartość oferty sięgnęła 1,7 mld zł).