Pochodzący ze znanej aktorskiej rodziny Peter był bratem Jane Fonda i synem Henry'ego Fondy. Po śmierci 79-letniego Petera Fondy rodzina wydała oświadczenie, w którym napisała: „W jednej z najsmutniejszych chwil w naszym życiu nie jesteśmy w stanie znaleźć odpowiednich słów, aby wyrazić ból w naszych sercach”.
Peter Fonda jest najbardziej znany ze swojej słynnej roli w klasycznym kontrkulturowym filmie „Swobodny jeździec” („Easy Rider”) z 1969 roku. Aktor nie tylko zagrał tam pierwszoplanową rolę Wyatta, ale także uczestniczył w pisaniu scenariusza i wyprodukował. Razem z reżyserem Dennisem Hopperem oraz Terrym Southernem otrzymał za film nominację do Oscara w kategorii na najlepszy scenariusz, z kolei za rolę Billy'ego nominowany jako aktor drugoplanowy był Jack Nicholson.