Getin Noble Bank wraca z ofertą obligacji

Kredytodawca przeprowadzi kolejną emisję papierów podporządkowanych. Oprocentowanie może być podobne jak w poprzednich.

Publikacja: 12.10.2016 20:03

Getin Noble Bank wraca z ofertą obligacji

2 zdjęcia

Foto: Fotorzepa, Marta Bogacz

Komisja Nadzoru Finansowego zatwierdziła prospekt emisyjny Getin Noble Banku, dotyczący publicznych emisji obligacji podporządkowanych w ramach programu opiewającego na 750 mln zł. Szósty co do wielkości aktywów bank w Polsce po krótkiej przerwie wróci więc na rynek obligacji – jego poprzedni roczny program, również opiewający na 750 mln zł, cieszył się bardzo dużym powodzeniem wśród inwestorów, choć GNB nie wykorzystał go w całości i wyemitował w sześciu seriach papiery za 251 mln zł.

Zadecydują potrzeby

– Mając zaakceptowany prospekt emisyjny nowego programu, planujemy rozpocząć pierwszą ofertę w najbliższym czasie – zapowiada Marcin Dec, członek zarządu GNB.

Pierwsze oferty w ramach poprzedniego programu opiewały na relatywnie niewielkie kwoty, rzędu 20 mln zł, jednak w kolejnych wzrosły do 40–60 mln zł. Jakie kwoty tym razem bank chciałby pozyskiwać?

– Nasz apetyt na emisje będzie korespondował z zachodzącymi zmianami w otoczeniu regulacyjnym, jednak biorąc pod uwagę obecną sytuację, zakładamy, że kwota pojedynczej transzy nie przekroczy 50 mln zł – wskazuje Marcin Dec.

Obligacje podporządkowane są zaliczane do funduszy uzupełniających i podwyższają łączny współczynnik wypłacalności banków. Wyższa wartość programu wynika z tego, że bank, choć spełnia wymogi kapitałowe, musi być gotowy, aby przeprowadzić emisje w razie dalszej konieczności zwiększenia funduszy własnych. Poza tym potrzeba emisji będzie zależała od tempa amortyzowania obligacji podporządkowanych, wyemitowanych przez bank w poprzednich latach (chodzi o papiery za ponad 2,2 mld zł).

Ostatnie oferty obligacji GNB cieszyły się dużym powodzeniem i często dochodziło do sporej nadsubskrypcji. Nic dziwnego, bo inwestorzy szukają alternatyw dla ryzykownego i słabego rynku akcji oraz bezpiecznych, ale nisko oprocentowanych lokat (średnio 1,7 proc., choć można znaleźć jeszcze lokaty z oprocentowaniem sięgającym 2,5 proc). Tymczasem GNB oferował obligacje z marżą 5 pkt proc. ponad WIBOR 6M, co daje obecnie łączne oprocentowanie w wysokości 6,8 proc.

– Warunki rynkowe w postaci niskich stóp procentowych powinny nadal sprzyjać programowi emisji i jeśli zaistnieją ku temu przesłanki, możemy podjąć próbę zmiany marży, ale ostatni program wyznaczył pewien benchmark i obecnie taką marżę przewidujemy na najbliższe emisje naszych obligacji – mówi Dec.

Szukając rentowności

– Kolejne oferty obligacji GNB mogą ponownie przyciągnąć inwestorów indywidualnych – ocenia Marek Żmudzin, analityk NWAI DM. Wskazuje, że w dalszym ciągu na rynku utrzymuje się rekordowy popyt na obligacje korporacyjne, a oferty publiczne często kończą się nadsubskrypcją. Widać to było ostatnio na przykładzie ofert PCC Rokity, Kruka, Bestu oraz innych oprócz GNB banków, które uplasowały obligacje podporządkowane, czyli Aliora i Banku Pocztowego (obie oferty były dużym sukcesem).

– Czynnikiem sprzyjającym ofercie GNB będzie własny kanał sprzedaży, bo większość papierów skieruje właśnie do klientów tego banku. Duża część depozytów wciąż znajduje się na nisko oprocentowanych rachunkach bankowych, a oprocentowanie 5 proc. ponad WIBOR 6M (ostatnia emisja) może skutecznie zachęcić klientów do zamiany gotówki na obligacje, nawet gdy będą to obligacje podporządkowane (czyli bardziej ryzykowne – red.) – dodaje Żmudzin.

Ale nie spodziewa się obniżenia oprocentowania względem ostatnich emisji. – GNB potrzebuje dodatkowego finansowania w celu podniesienia funduszy własnych Tier II, po nałożeniu buforu kapitałowego w wysokości 0,25 proc. przez KNF, a na rynku wtórnym dalej można kupić obligacje GNB z premią 2–2,5 pkt proc. względem nowych emisji.