#RZECZoBIZNESIE: Marek Wadowski: Na dywidendę poczekamy

Tauron jest firmą na glinianych nogach? Czy to zdanie jest prawdziwe?

To zdanie nie jest prawdziwe. Przede wszystkim dlatego, że Tauron posiada dobrą sytuację finansową. Fundamentem niedawno ogłoszonej strategii jest stabilność finansowa. Utrzymujemy to, co mamy obecnie.

Jeżeli mówimy o sytuacji finansowej, pojawiają się pewne znaki zapytania. Tauron intensywnie korzysta z długu oraz realizuje szeroko zakrojony program inwestycyjny. Nasze analizy wskazują jednak, że sytuacja finansowa jest dobra.

Wspomniał pan o strategii ogłoszonej kilka tygodni temu. Jakie parametry finansowe przewiduje ta strategia?

Strategia zakłada kilka istotnych parametrów. Koncentrujemy się na utrzymaniu stabilności finansowej. Dwa podstawowe elementy – nieprzekroczenie wskaźnika stosunku dług netto/EBIDTA powyżej poziomu 3,5. Drugi istotny element to utrzymanie ratingu inwestycyjnego.

W roku 2020 zakładamy, że wynik EBIDTA będzie powyżej 4 mld złotych. Łączny efekt programu poprawy efektywności to prawie 5 mld złotych, na co składają oszczędności po stronie kosztów, poprawa przychodów oraz poprawa portfela inwestycyjnego.

Świetnie, że inwestujecie, ale to są olbrzymie obciążenia finansowe. Czy tu nie ma żadnych ryzyk?

Program inwestycyjny do roku 2020 zakłada wydatki na poziomie 18 mld złotych. Ponad połowa to inwestycje w sieci dystrybucyjne. Szykujemy się do nowych wyzwań – zmiana charakteru konsumentów. Część zaczyna produkować energię, czyli mówimy o przepływie energii w oba kierunki, co wymaga przygotowań.

Z czego zwiększycie przychody?

Źródeł przychodów upatrujemy w sprzedaży, ale inaczej niż tradycyjnie rozumianej. Dziś klient kupuje nie tylko prąd. W kontekście przyszłości chcemy oferować klientom elementy tzw. inteligentnego domu.

Chciałbym wrócić do Waszej strategii. Będziecie rezygnować z nierentownych aktywów?

Zakładamy, że w 2020 wszystkie nasze aktywa będą rentowne. Będzie funkcjonował już blok Jaworzno III i pojawi się pytanie co zrobić z istniejącymi, nie tak efektywnymi blokami. Sama budowa nie zwiększy rynku, będziemy mogli więcej produkować. Jeżeli okaże się, że tych jednostek jest za dużo, to takie bloki, które nie będą generowały dodatnich wyników będą likwidowane.

Ważnym elementem poprawy efektywności jest program dobrowolnych odejść.

Jak będzie z dywidendą?

W długim okresie zakładamy wypłatę na poziomie 40 procent skonsolidowanego zysku. Póki jednak nie będzie oddany blok Jaworzno III z dywidendą będzie ciężko. Oddamy blok w 2019 roku. Nasze projekty wskazują, że do tego czasu dywidenda nie jest możliwa.

Co chcecie zaoferować firmom?